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KEDGE Business School is committed to training responsible managers who are aligned with sustainable development issues. The school has been teaching sustainable finance for over 10 years in its programs and courses, both in the core curriculum and in specialized modules. Thomas Lagoarde-Ségot is one of the professors committed to this subject and teaches economics and international finance. He recently produced a series of educational films available in the SDG Academy Library, the world’s leading video library for sustainable development education.
KEDGE’s expertise in sustainable finance is rooted in its history. It is present in all aspects of the school’s life, particularly in the research and teaching of certain professors. As part of his work, Thomas Lagoarde-Ségot produced a series of educational films in 2024-2025 with some of France’s leading economists: Edwin Le Héron, Yamina Tadjeddine, Isabelle Chambost, and Jean-François Ponsot. These films, co-produced by the Intervalles association and KEDGE, are now in the public domain. They can be found in the SDG Academy Library as part of a recently signed partnership with the school.
The SDG Academy is the education and training arm of the UN Sustainable Development Solutions Network (SDSN). Its mission is to create and curate relevant content on the Sustainable Development Goals (SDGs), disseminate innovative teaching approaches and training models, and cultivate a global community of learners to prepare this generation and the next to meet the challenges of sustainable development.
Thomas Lagoarde-Ségot revisits some of the key concepts covered in these videos in four questions:
Can economics be neutral and purely objective, like physics, for example?
As Yamina Tadjeddine and Isabelle Chambost clearly show in their video, a major difference between economics and the hard sciences is that economics does not merely describe reality: it influences behavior.
For example, once validated by the scientific community, financial models are taught to students, who then become economic actors and apply the models. Economics is therefore like the “invisible technology” of private actors and public policy.
Hence the importance, in the face of the new challenges of the 21st century (starting with the ecological crisis), of developing new approaches, even if they occasionally disrupt old ways of thinking.
Can you give an example?
As Edwin Le Héron explains in his video lecture, money is the great unthought of mainstream theory, which equates it with a “veil over exchanges” without perceiving its link to accounting and the banking system. This blind spot explains, for example, why mainstream models failed to foresee financial crises such as that of 2008.
Misunderstanding money also condemns us to promoting an economy organized around rentiers rather than entrepreneurs. Yet when a company obtains credit, money is created; when it repays, money is destroyed. We do not need the savings of rentiers to finance entrepreneurial projects or public investment! The causality is reversed: it is investment, financed by money creation, that allows savings to be built up. Money and credit, when properly directed, are powerful collective instruments for combating scarcity.
How can we make the connection with recent events marked by the return of monetary and trade wars, against a backdrop of geopolitical tensions?
As Jean-François Ponsot explains in his video, the international monetary system is unstable, uncertain, marked by a structural insufficiency of global demand, and fundamentally unfair.
At the top of the monetary hierarchy are currencies such as the US dollar and the euro. The countries that issue them enjoy considerable leeway in conducting their macroeconomic policy and can accumulate deficits “without tears.” At the other end of the spectrum, emerging and developing countries bear the full brunt of the asymmetry of monetary relations and are drawn into a spiral of austerity and dependence.
This unfair system is generating widespread discontent that could lead to the fragmentation of the international order, or even a currency war. But there are other ways forward! Many voices are now calling for a “new Bretton Woods” that would lay the foundations for a more equitable and virtuous international financial architecture.
But can we conceive of our economic future without taking into account the ecological crisis and the limits of the Earth system?
In my video, I show that even in a “steady state” without growth, the economy requires a constant flow of energy and materials, which are drawn from limited planetary resources. Our economic model is programmed to stimulate production and consumption without taking these ecological limits into account. This is the “tragedy of growth.”Some companies are, of course, aware of the issues at stake, but they can only make green investments if these investments ensure growth. This is the famous “rebound” effect: the economy becomes greener in relative terms, but pollutes more in absolute terms! This is especially true since most of the investment needed for the ecological transition is not profitable (at least in the short term). It cannot therefore be carried out by the market. To emerge from the current crisis stronger than before, we will most likely need to change our paradigm and deploy new monetary and financial instruments, such as those recommended today by the SDSN.
Publication of the second edition of the Ecological Economics and Finance handbook
In 2023, Thomas Lagoarde-Ségot edited the textbook Ecological Economics and Finance. In this work, the professor explores ways of overhauling the teaching of economics and finance in the face of climate and environmental emergencies. The textbook, which received the Financial Times Responsible Business Education Award in 2023, has just been republished by Springer Nature.
KEDGE Business School s’engage à former des managers responsables, alignés avec les enjeux de développement durable. L’école dispense la finance durable depuis plus de 10 ans dans ses programmes et cursus que ce soit en tronc commun ou au sein de modules spécialisés. Thomas Lagoarde-Ségot fait partie des professeurs engagés sur le sujet et enseigne l’économie et la finance internationale. Il a récemment produit une série de films pédagogiques disponibles sur la SDG Academy Library, la première vidéothèque mondiale pour l’éducation au développement durable.
L’expertise de KEDGE dans le domaine de la finance durable est ancrée dans son histoire. Elle est présente dans tous les aspects de la vie de l’école et notamment dans les travaux de recherche et enseignements de certains professeurs. Ainsi dans le cadre de ses travaux, Thomas Lagoarde-Ségot a produit en 2024-2025 une série de films pédagogiques avec certains grands économistes français : Edwin Le Héron, Yamina Tadjeddine, Isabelle Chambost et Jean-François Ponsot. Ces films, co-réalisés par l’association Intervalles et KEDGE, sont désormais dans le domaine public. Ils peuvent être visionnés sur la vidéothèque de la SDG Academy dans le prolongement d’un partenariat récemment signé avec l’école.
La SDG Academy représente le volet éducation et formation du Réseau des Solutions pour le Développement Durable (SDSN). Sa mission est de créer et de sélectionner des contenus pertinents sur les Objectifs de Développement Durable (ODD) des Nations Unies, de diffuser des approches pédagogiques et des modèles de formation innovants et de cultiver une communauté mondiale d’apprenants afin de préparer cette génération et la suivante à relever les défis du développement durable.
Thomas Lagoarde-Ségot revient en 4 questions sur certaines notions-clés abordées dans ces vidéos :
La science économique peut-elle être neutre et purement objective, à l’instar par exemple de la physique ?
Comme le montrent très bien Yamina Tadjeddine et Isabelle Chambost dans leur vidéo, une grande différence avec les « sciences dures » est que la science économique ne se limite pas à décrire la réalité : elle influence les comportements.
Par exemple, une fois validés par la communauté scientifique, les modèles financiers sont enseignés aux étudiants, qui deviennent ensuite les acteurs de l’économie, et appliquent les modèles. La science économique est donc comme la « technologie invisible » des acteurs privés et des politiques publiques.
D’où l’importance, face aux nouveaux enjeux du XXIème siècle (à commencer par la crise écologique), de faire émerger de nouvelles approches même si elles bousculent de temps à autre les anciens schémas de pensée.
Pouvez-vous donner un exemple ?
Comme l’explique Edwin Le Héron dans sa vidéo pédagogique, la monnaie est le grand impensé de la théorie dominante, qui l’assimile à un « voile sur les échanges » sans percevoir son lien avec la comptabilité et le système bancaire. Cet angle mort explique par exemple pourquoi les modèles dominants n’ont pas vu venir les crises financières, comme celle de 2008.
Mal comprendre la monnaie nous condamne aussi à promouvoir une économie organisée autour des rentiers plutôt que des entrepreneurs. Pourtant lorsqu’une entreprise obtient un crédit, la monnaie est créée ; lorsqu’elle rembourse, la monnaie est détruite. Nous n’avons pas besoin de l’épargne des rentiers pour financer les projets entrepreneuriaux ou les investissements publics ! La causalité est inversée : c’est l’investissement, financé par la création monétaire, qui permet la constitution d’une épargne. La monnaie et le crédit, lorsqu’ils sont bien orientés, sont de formidables instruments collectifs de lutte contre la rareté.
Comment faire le lien avec l’actualité récente marquée par le retour des guerres monétaires et commerciales, sur fonds de tension géopolitiques ?
Comme nous l’explique Jean-François Ponsot dans sa vidéo, le système monétaire international est à la fois instable, incertain, marqué par une insuffisance structurelle de la demande globale, et foncièrement inéquitable.
Au sommet de la hiérarchie monétaire se trouvent des monnaies comme le dollar américain et l’euro. Les pays qui les émettent jouissent de grandes marges de manœuvre dans la conduite de leur politique macroéconomique et peuvent accumuler des déficits « sans pleurs ». A l’autre bout du spectre, les pays émergents et en développement subissent tout le poids de l’asymétrie des relations monétaires, et sont entraînés dans une spirale d’austérité et de dépendance.
Ce système inique génère de nombreuses contestations qui pourraient déboucher sur une fragmentation de l’ordre international, voire une guerre des monnaies. Mais d’autres voies sont possibles ! De nombreuses voix s‘élèvent aujourd’hui pour demander un « nouveau Bretton Woods » qui jetterait les bases d’une architecture financière internationale plus équitable et vertueuse.
Mais peut-on penser notre futur économique sans prendre en compte la crise écologique et les limites du système Terre ?
Dans ma vidéo, je montre que même dans un « état stationnaire », sans croissance, l’économie requiert un flux constant d’énergie et de matière, qui est prélevé sur des ressources planétaires limitées. Notre modèle économique est programmé pour stimuler la production et la consommation sans intégrer ces limites écologiques. C’est la « tragédie de la croissance ».
Certaines entreprises ont bien sûr conscience des enjeux, mais elles ne peuvent effectuer des investissements verts que si ceux-ci permettent d’assurer une croissance. C’est le fameux effet « rebond » : l’économie se verdit en valeur relative, mais pollue davantage en valeur absolue ! D’autant que l’essentiel des besoins en investissement pour la transition écologique sont non rentables (du moins à court terme). Ils ne pourront donc pas être effectués par le marché. Pour sortir par le haut de la crise en cours, il faudra très probablement changer de paradigme et déployer de nouveaux instruments monétaires et financiers, comme ceux recommandés aujourd’hui par le SDSN.
Publication de la seconde édition du manuel Ecological Economics and Finance
Thomas Lagoarde-Segot a rédigé en 2023, le manuel Ecological Economics and Finance. Dans l’ouvrage, le professeur explore les pistes d’une refonte de l’enseignement de l’économie et de la finance face aux urgences climatiques et environnementales. Le manuel qui avait reçu le Financial Times Responsible Business Education Award en 2023 vient d’être réédité aux éditions Springer Nature.